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合久必分
分久必合
—2008年5月17日中国家电连锁零售业的形成和发展
及资产力量在其中所起的作用
（演讲人：陈晓）
话说天下大势，分久必合，合久必分。周末七国分争，并入于秦。及秦灭之后，楚、汉分争，又并入于汉……
改革开放，在新国美电器集团总裁、永乐中国董事长陈晓看来，实际上是人性的释放。家电，改善着人们的生活品质，因此在改革开放人性释放的过程中，愈来愈受到人们的重视。
20年前，每家的家用电器价格总计不超过2000人民币；到了现在，这个数字大概是20000人民币左右，翻了近十倍。种类也越来越多样化：从冰箱、洗衣机、彩电、收录机，到电脑、空调、微波炉、电饭褒，再到将来的清洁机器人、家用美容电器、家用保安系统、家用智能控制台。同时，家用电器的市场总规模也从1989年的不足1000亿人民币，增长到2007年7500亿人民币。
整个家电零售行业，也面临着春秋向战国的转变，“军阀”割据逐渐形成。1999年没有一家家电零售企业市值超过10亿，现在都是几百亿的规模。1995年，单一企业门面数量都不超过30家；到了2004年，企业门面数量一般在200家以上，市值不超过100亿。到了现在，新国美的门面数量达到1300家，市值达到1000亿。家电零售行业的发展过程中，行业整合一直在继续，一般为大的家电零售企业购买一些小的家电零售企业实现。
我想，“分久必合”必然有其道理。没有一个行业像家电行业一样，它的商品一直在降价通道中。家电的制造竞争和渠道竞争都靠价格竞争，1988年的“卖方市场、涨价风”的时代对家电零售商来说已经一去不复返了。因此，才有家电行业的持续不间断的并购和整合吧。同时，陈晓认为一些国内家电制造企业的品牌很有问题，几乎没有核心竞争力。想必，整合后的有区域性影响力的家电销售企业，在跟这些家电制造企业合作时，更加有谈判的筹码吧。
陈晓的演讲题目中有“资产力量在其中所起的作用”，可惜在整个演讲过程中涉及得不多。通过查阅国美、永乐合并的相关资料，我们会发现合并背后隐藏着摩根士丹利这个资本运作高手。据说，陈晓应该是这次收购案中最大的“失意者”。摩根士丹利与原永乐管理层的“对赌协议”是导致永乐陷入困境的最直接矛盾。而从“增持永乐—永乐收购大中公布—减持永乐—增持国美—国美收购永乐公布”的操作路线来看，摩根士丹利的这种双向操作使得国美收购永乐的成本大大降低。因此，有人怀疑，大摩才是国美收购永乐的真正“导演”。当然，这也一定程度上反映了中国企业在资本运作能力的欠缺。
国美与永乐合并后，陈晓成为唯一进入新集团管理层的永乐高管。在走进国美总部几个月后，陈晓已经和黄光裕一样，开始野心勃勃地俯瞰国美集团这个中国最大家电零售商的未来蓝图。陈晓说按照新集团的5年规划，国美将最终形成2500亿的年销售规模，这相当于百思买2006年在全球的销售规模。
百思买（Best
Buy）是一家经营家电零售的世界500强企业，2003开始进入中国。累计开店数只是个位数的百思买，在2006年突然发力，并购了100多家门面的五星电器。“百思买短期内是我们学习的样板，是不可忽视的核心竞争对手，但短期内形成威胁是不可能的”，陈晓如是说。相反，我认为，百思买是国美和永乐的合并很关键的一个因素。
另一个不得不提的家电零售企业苏宁电器，此时的处境就有一些尴尬，2006年国美与永乐合并后，苏宁电器就爆出迁都传闻，今年，苏宁正式宣布在上海的南京东路163地块建设苏宁集团总部。
无论如何，“三国”格局已经形成。新国美集团、苏宁集团、百思买，究竟鹿死谁手呢？只有时间才能告诉我们。
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