美国知名投资人列出愿意投资的30大创意方向(转载)

知己知彼、运筹帷幄。找工作需要分析职位要求。创业不但要研究目标客户,进一步需要研究目标客户的客户,还需要了解风投青睐的行业和方向。
 
  美国风险投资机构Y Combinator合伙人、知名天使投资人Paul Graham日前撰文,首次透露了Y
Combinator愿意进行投资的30大创意。他的看法或许代表了硅谷风投机构的普遍看法。
  1.解决版权纠纷的方法
  由索尼和环球提起的音乐版权诉讼不仅给文件共享软件的发展造成障碍,也破坏了自己的业务模型。目前的局面决不是最终的解决方案。除了音乐,电影行业未来也将面临类似问题。

  2.简化的浏览
  在很多情况下,用户希望极度简化的互联网浏览。例如,老年人和儿童并不需要完整的互联网,他们希望的只是通信或共享照片等。数码相框和火狐浏览器体现了这样的思路,那么未来是否还有类似创意?

  3.新新闻
  知名互联网专家Marc
Andreessen曾指出,传统报纸目前面临困境,问题在于它们的组织结构使它们在面对竞争者时显得无力。互联网使新闻发生了巨大改变,
PerezHilton和TechCrunch代表了新闻未来的一种趋势,而Reddit和Digg则是另一种。这一领域才刚刚起步。

  4.企业IT外包
  大多数企业中,IT部门都是昂贵的瓶颈。然而,随着Wufoo等IT外包服务的出现,企业营销部门只需很短时间就可以完成互联网表格的制作。企业IT部门还有许多其他工作需要完成,外包这些工作将带来巨大商机。

  5.企业软件2.0
  企业软件厂商目前销售的很多软件都很糟糕,但价格昂贵。它们通过一定程度的垄断来维持自己的地位。然而,软件行业总是在变化的。创业企业可以从给小公司编写软件起步。

  6.更多的CRM软件
  客户关系管理(CRM)是企业最常用的一类软件之一,该领域仍有潜力可挖。目前的这类软件大多只是完成了邮件列表管理的功能,而未来这类软件应当帮助企业更好的与客户互动。

  7.一些企业需要但尚未开发的领域
  最成功的创业企业总是能看到有需求存在,但尚未开发的领域。这一条建议或许最为模糊,但却是最有价值的。
  8.交友
  交友网站目前尚未发展到终点,未来还将有更好的交友网站出现。这类创业企业需解决两大问题:是否拥有不同的交友方式,以及如何解决所有交友网站都面临的“先有鸡还是先有蛋”的问题,即如何普及。而后者更为重要。

  9.图片/视频共享
  互联网的图片共享网站已经很多,但是许多
社区网站也需要图片共享服务,用户也非常乐意使用这样的服务。图片/视频共享服务可能可以划分为30个左右的子服务,其中约有一半还有待开发。

  10.在线拍卖
  在线拍卖服务的潜力比许多人想象中更大。eBay目前所做的工作并不好,这也导致许多人不看好在线拍卖。如果这一市场有新的进入者,预计情况将比现在好很多。

  11.网络Office应用
  对于任何希望与微软的桌面软件竞争的创业企业,我们都有兴趣投资。从微软目前的业绩来看,这是一个十分广大的市场,能够获得微软1/10占有率的创业企业就已经可以称作成功。微软本身也可能资助这些企业。

  12.广告优化
  如果希望使用户更满意,广告行业可以变得更好。我们目前所做的仅仅是使印刷广告和电视广告向网络广告转移,然而真正的解决方法应当是重新考虑广告的目标,并利用新技术实现这一目标。如果创业企业能够开发出新的广告形式,并对广告效果实现有效的衡量,那么将能获得成功。

  13.在线学习
  美国的学校通常并不好,许多家长也意识到这一点。他们希望有办法使自己的孩子多学到一点。到目前为止,学校和报纸一样,在某一地域内是垄断的。不过,互联网能够改变这种情况。如何让儿童通过互联网进行学习?答案并不是仅仅将书本上传至网络那么简单。考试准备服务目前值得看好。

  14.更好的获取数据的工具
  由于上网的设备越来越多,如何获得一些数据显得非常重要。如果我们能准确获得一些数据,那么将能够解决许多大问题。例如在大公司中,如何确定谁是最具效率的员工?

  15.现场电子安防
  ADT等公司在电子安防领域获得成功。随着许多公司都已经上网,创业企业或许可以以较低的成本、现有的硬件和服务找到新的解决方案。

  16.设计优秀的 搜索引擎
  Google并没有太多缺点,但最大的问题在于该网站对设计一窍不通。这方面Google采用了巧妙的方式:尽量简洁。如果在设计方面有所突破,那么创业企业有可能会击败Google.

  17.新的支付方式
  一些领域无法发展的原因在于无法收费,很多人也没有意识到这一市场有多大的需求。因此,新支付方式的创造者将能看到比预期之中更大的市场。不过需要注意的是,该领域是受到政府监管的。

  18.互联网操作系统
  互联网操作系统与桌面操作系统并不是完全一致的。随着应用程序从本地计算机移向服务器,服务器已经越来越多的扮演操作系统的角色。Y
Combinator已经投资了几家这类企业。
  19.应用和数据主机服务
  这与互联网操作系统类似,但不完全相同。这里的4、18、19条建议都有相似之处,或许有统一的方法来实现。创业企业应当从解决较小的问题起步,就像比尔-盖茨当年从为Altair编写Basic程序起步那样。

  20.购物向导
  与新闻类似,购物以往也受到地理位置的局限。互联网的发展使购物的范围变得很大,因此用户需要一定的向导。例如,当用户知道要购买什么时,Bountii网站能够帮助搜索到价格最低的地方。

  21.为个人和小企业设计的财务软件
  这一领域的困难在于创业企业需要获得用户的银行数据。如果企业能够从小范围内起步,并逐渐扩张规模,那么可能会获得成功。
  22.基于网络的Excel和数据库
  用户通常使用Excel作为小型数据库。用户或许会乐意看到出现一款基于网络的类似程序,更方便的获得数据。不过需要记住,不能将这类应用直接设计成数据库,因为这样会吓跑一般用户。

  23.更开放的“维基百科替代者”
  维基百科仍然秉承了印刷行业的思维,并删除了大量内容,这降低了网站的吸引力。未来的创业企业有机会击败维基百科,就像维基百科对大英百科全书所做的那样。

  24.对糟糕的客户服务的解决方案
  许多企业的客户服务都表现不佳,用户在与客服人员联系时存在困难。或许创业企业能够设计一种更加友好的客户服务模型,预计将会有很多人愿意付费使用这种服务。

  25.Craiglist的竞争者
  Craiglist在发展业务的过程中显得十分矛盾。该网站存在优势,也存在弱点。如果创业企业瞄准Craiglist的弱点,或许能够取得新的进展。

  26.更好的视频聊天应用
  Skype和Tokbox只是开始,这一领域必将有更多发展,尤其是在移动设备上。
  27.软硬件混合
  很多黑客都认为难以攻破硬件,不过通过硬件实现很多应用无疑是昂贵、混乱的。将软硬件结合起来是一个较好的解决方案。
  28.解决邮件过多问题的方案
  许多人目前都感到每天收到过多的电子邮件,因此这样的一个解决方案已经拥有成熟的市场。不过最好的解决方案并不是仅仅拿出一款新的邮件阅读器。或许,将收件箱当作日程表的方式是可行的。

  29.为特定行业设计的简便建站工具
  目前已经有一些通用建站工具。但是对于房地产、酒店或律师业来说,完全可以设计出简便的建站工具。这一想法的关键在于,让没有设计能力的用户通过软件创造出优秀、或者至少是专业的网站。

  30.为创业企业服务的企业
  随着创业企业越来越多,为这些企业服务的创业企业也拥有机会。Y
Combinator自身就是这样一家企业,而TechCrunch则是另一家。创业者或许可以考虑还能在这方面做些什么。

经管08039_向左走 向右走


版权声明:本文为上交规定论坛心得,谢绝转载抄袭,否则后果自负。

向左走
向右走

2008531通货膨胀和成本正常化

(演讲人:彭程)

彭程先生是花旗资本市场及企业银行亚太区经济与市场研究部副总监,负责宏观经济分析及预测,并与花旗环球经济与市场研究部经济学家合著经济研究报告。此次演讲,彭程先生介绍了中国最近一段时间的通货膨胀,及其重要成因即成本正常化。

通货膨胀的成因有很多:1)货币与信贷供应量增加;2)食品与大宗商品供给的增长慢于需求及国际原料价格上涨;3)成本正常化即投入品价格改革。

货币供应量变化后,CPI(通货膨胀)会在一年后才会有所反应,即滞后一年。但是长远来看,通货膨胀跟货币供应量的变化基本持平。而且根据历史数据,出口放缓,通货膨胀也会相应放缓。彭程认为,如果出口年内能控制在15%CPI将降至7%

随着GDP的增长,中国的耕地面积越来越小,2007年已降至18亿亩的警戒线,农产品供给出现较大缺口。新兴市场人口的生活水准调高;能源、其它原材料价格上涨;生物燃料的需求;气候恶化;供给对高价反映的有限与滞后;投机性资本进入粮食市场等等都导致了粮食和食物价格的上涨。但是,根据米价涨20%的人均影响仅为90元人民币,以及28%的谷物是作为饲料来看,中国的粮食价格会比较稳定。

美国作为世界第一大经济体和中国重要的贸易伙伴,对中国经济的影响也不容忽视。人民币对美元增值速度会有较大浮动,美元贬值会进一步加剧。花旗预测,2010年人民币兑美元汇率要破六,到了2012年,人民币兑美元汇率会低于5.5。伴随着美元的贬值,稀有金属的价格大幅上涨。而中国作为稀有金属的进口大国(比如,中国钢铁的需求占全球的一半),也承受着巨大的成本压力。美国经济衰退对中国经济会有很大的负面影响。

彭程特别指出,中国经济增长放缓通胀高企很大程度上是受到成本正常化的影响。他认为,中国的成本扭曲由来已久,包括劳动力、土地、大宗商品、资金成本、环境成本和其他成本。比如,2006年,中国能源价钱是国际能源价格的60%经过研究,他们发现中国投入品价格的扭曲和低估使中国制造业节约了约3.83万亿成本,这个数字大约相当于2007年中国GDP15.5%,规模以上企业利润总和的两倍。

成本上升后,中国制造的优势并不会消失。比如,中国商品从生产到销售仅需要25天,中国出口业仍十分有竞争力。人工成本优势将继续存在,目前我国制造业的平均人工成本只有美国的5%,根据韩国和台湾地区的经验,即使人均GDP达到15000美元,其人工成本也只及美国的25%50%。而且,成本正常化可以促进生产者与消费者之间的收入再分配,进一步扩大内需,拉动经济。

生产成本上升除了会推动通货膨胀,还会挤压企业的利润。成本正常化之后中国企业将面临一个压缩利润的过程,有一批企业会出现利润减少到破产的过程,然后会出现新一轮的行业整合,企业数量下降,最后行业的少数的领先者将获得定价权,那时将出现通胀压力。

郎咸平的“二元经济”理论有一定道理,他认为中国经济并没有全面过热,而是存在长期结构性失衡,即上游国有垄断部门的长期“过热”与下游竞争性部门的长期“过冷”同时并存。随着美国“9.11”事件后走向单边主义,中国加入WTO,地方政府为了自身利益联合房地产开发商导致了房地产迅速升温,从而为上游的原材料、能源等国有垄断部门的发展提供了强劲需求。进一步,从2005年下半年开始,巨量游资及银行信贷资金涌入股市,推动了股价全面暴升,出现了多年罕见的牛市奇观。

总而言之,中国的通货膨胀除了有彭程先生介绍的三个原因之外,中国加入WTO之后有关经济将加快发展的预期与政策调整;全球化给中国经济带来的负面效应,如国企的生存压力,也从不同方面推动了通胀的发展。

现在,中国经济再一次站在了发展的十字路口,究竟是“向左走”还是“向右走”值得每位国人深思。

 

经管08038_合久必分 分久必合


版权声明:本文为上交规定论坛心得,谢绝转载抄袭,否则后果自负。

合久必分
分久必合

2008517中国家电连锁零售业的形成和发展

及资产力量在其中所起的作用

(演讲人:陈晓)

话说天下大势,分久必合,合久必分。周末七国分争,并入于秦。及秦灭之后,楚、汉分争,又并入于汉……

改革开放,在新国美电器集团总裁、永乐中国董事长陈晓看来,实际上是人性的释放。家电,改善着人们的生活品质,因此在改革开放人性释放的过程中,愈来愈受到人们的重视。

20年前,每家的家用电器价格总计不超过2000人民币;到了现在,这个数字大概是20000人民币左右,翻了近十倍。种类也越来越多样化:从冰箱、洗衣机、彩电、收录机,到电脑、空调、微波炉、电饭褒,再到将来的清洁机器人、家用美容电器、家用保安系统、家用智能控制台。同时,家用电器的市场总规模也从1989年的不足1000亿人民币,增长到20077500亿人民币。

整个家电零售行业,也面临着春秋向战国的转变,“军阀”割据逐渐形成。1999年没有一家家电零售企业市值超过10亿,现在都是几百亿的规模。1995年,单一企业门面数量都不超过30家;到了2004年,企业门面数量一般在200家以上,市值不超过100亿。到了现在,新国美的门面数量达到1300家,市值达到1000亿。家电零售行业的发展过程中,行业整合一直在继续,一般为大的家电零售企业购买一些小的家电零售企业实现。

我想,“分久必合”必然有其道理。没有一个行业像家电行业一样,它的商品一直在降价通道中。家电的制造竞争和渠道竞争都靠价格竞争,1988年的“卖方市场、涨价风”的时代对家电零售商来说已经一去不复返了。因此,才有家电行业的持续不间断的并购和整合吧。同时,陈晓认为一些国内家电制造企业的品牌很有问题,几乎没有核心竞争力。想必,整合后的有区域性影响力的家电销售企业,在跟这些家电制造企业合作时,更加有谈判的筹码吧。

陈晓的演讲题目中有“资产力量在其中所起的作用”,可惜在整个演讲过程中涉及得不多。通过查阅国美、永乐合并的相关资料,我们会发现合并背后隐藏着摩根士丹利这个资本运作高手。据说,陈晓应该是这次收购案中最大的“失意者”。摩根士丹利与原永乐管理层的“对赌协议”是导致永乐陷入困境的最直接矛盾。而从“增持永乐—永乐收购大中公布—减持永乐—增持国美—国美收购永乐公布”的操作路线来看,摩根士丹利的这种双向操作使得国美收购永乐的成本大大降低。因此,有人怀疑,大摩才是国美收购永乐的真正“导演”。当然,这也一定程度上反映了中国企业在资本运作能力的欠缺。

国美与永乐合并后,陈晓成为唯一进入新集团管理层的永乐高管。在走进国美总部几个月后,陈晓已经和黄光裕一样,开始野心勃勃地俯瞰国美集团这个中国最大家电零售商的未来蓝图。陈晓说按照新集团的5年规划,国美将最终形成2500亿的年销售规模,这相当于百思买2006年在全球的销售规模。

百思买(Best
Buy
)是一家经营家电零售的世界500强企业,2003开始进入中国。累计开店数只是个位数的百思买,在2006年突然发力,并购了100多家门面的五星电器。“百思买短期内是我们学习的样板,是不可忽视的核心竞争对手,但短期内形成威胁是不可能的”,陈晓如是说。相反,我认为,百思买是国美和永乐的合并很关键的一个因素。

另一个不得不提的家电零售企业苏宁电器,此时的处境就有一些尴尬,2006年国美与永乐合并后,苏宁电器就爆出迁都传闻,今年,苏宁正式宣布在上海的南京东路163地块建设苏宁集团总部。

无论如何,“三国”格局已经形成。新国美集团、苏宁集团、百思买,究竟鹿死谁手呢?只有时间才能告诉我们。

 

风云决

风往哪里吹 吹到海角天涯之巅
究竟为了谁 为谁在留恋

云往哪里飞 飞过千山万水之边
茫茫人海中 何处是停歇

心静如止水 恩怨情仇过往云烟
怎奈风一起 山河日月变

失去一切 却只有你一直在我身边
赢回一切 却再也无法共婵娟

刀光 剑影 人心 看似终点又回到起点
寻寻 觅觅 人间 在你怀里我沉睡到永远

命运的手 推我向前 我随你而摇 随你而飞
爱恨纠结 难分难解 又何苦再缠绵

等待了你 誓言了我 既然要追寻 又何必后悔
天上一天 地下万年 终究是残念

经管08037_不当总统就作PE


版权声明:本文为上交规定论坛心得,谢绝转载抄袭,否则后果自负。

不当总统就作PE

2008419私募股权基金(PE)的中国道路

(演讲人:王世渝)

王世渝先生现任瑞思资本国际有限公司董事长,是资深投资银行家。1991年进入中国资本市场,是中国资本市场第一代参与者,主持上百家以上企业的改制、重组、上市、并购业务及大量的投资融资业务。在企业境内外上市、并购重组、投资融资、房地产金融领域具有丰富的经验。

先生的本次演讲主要介绍了私募股权基金(PE)的诞生背景;早期PE的特点;PE的新变化;PE与中国以及中国电子信息产业投资基金介绍。

PEPrivate
Equity
,国内称之为私募股权。包括PE
Investment
,私募股权投资;PE
Fund
,私募股权基金。私募股权(PE)是一种金融工具,也是一种投融资后的权益表现形式。

私募股权基金起源于美国。1976年,华尔街著名投资银行贝尔斯登的三名投资银行家合伙成立了一家投资公司KKR,专门从事并购业务,这是最早的私募股权投资公司。国外私募股权投资经过30年的发展,成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。它的规模庞大,投资领域广泛,资金来源广泛,参与机构多样化。目前西方国家私募股权投资占其GDP份额已达到4%至5%。迄今,全球已有数千家私募股权投资公司,黑石、KKR、凯雷、贝恩、阿波罗、德州太平洋、高盛、美林等机构是其中的佼佼者。

身为徐州人,我一直很关注05年美国凯雷集团收购徐工集团事件。凯雷集团掌管的资金规模目前已达上千亿美元,并长期保持着年回报率超过30%的纪录。它的投资集中于防务、电信、能源和卫生保健等受政策影响很重的行业。这些行业在外界看来风险极高,凯雷却很少失手。凯雷集团通过雇佣诸如美国前总统老布什、美国现任总统小布什,前国务卿詹姆斯贝克、科林鲍威尔以及英国前首相梅杰、美国联邦通信委员会前主席等显赫的政治人物,轻而易举地做到了这一点。

对此,凯雷集团的创始人大卫鲁宾斯坦一语道破玄机:“如果你把有钱人和有权人聚到一起,那么有权人能够得到金钱,而有钱人也能得到权力。”

PE作为一种金融工具,早在上世纪90年代末期就在我国出现,经过生生死死的曲折发展过程,目前应当说是其复兴的时期。不过很多本土PE不是真正的私募股权投资,而只是券商性PE,如从中金分离出的从事PE业务的鼎辉投资。我国目前对于私募股权仍然没有正式的法规出台,不过在政策上是大力支持发展的,社保基金可以投资PE基金就是明确的信号,而且很多前瞻高端投资者正在进入私募投资领域。

中国现在具备了建立优秀PE的条件。中国有很多优秀的企业,是PE生长的沃土;在股权改革之后,PE也有了很好的退出途径;经过30年改革开放的积累,中国的资金丰厚,PE就有了充足的资金的来源。此外,相比国外PE的人力成本,中国的PE人均管理成本无疑是非常低廉的。

当然,中国的PE还面临着很多问题和挑战。比如PE现在成了一种强权制的,金融资本跟产业资本进行对接,他们往往只占有10%,最多不过30%的权益,而权力却超过第一大股东,对创业家和企业家非常苛刻的约束。另外,PE每个基金管理人平均管理的资本量太大,对企业的投资后,他们不可能为企业带来真正的服务,不可能为我们的投资对象创造更大的价值。西方PE的模式不一定适合中国国情,中国需要结合自己的传统文化习俗发展出自己的PE模式。而且,中国的PE属于新兴的行业,也没有能够积累下了足够的人才。

先生说,PE管理人成为全世界最令人羡慕的职业。原因是PE管理人富有、可以管理很多钱、每年都是有固定的收入、PE投资回报高可以达到净利润的20%。相比较金融行业收入最高的基金经理人,基金经理人的风险太大了,基本上是做到三十岁就做死人的职业。而PE管理人则是随着经验的积累会越来越得心应手。王世渝先生也风趣地说:“身为PE管理人不达到50岁,被称为‘投资银行家’是很惭愧的”。

“不当总统就作PE”,成为一位PE管理人也不失为一个明智的职业选择。